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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。- I' r& z- t1 _% A: ~9 A/ g1 x0 {
$ [; b" ^$ Y9 ~# c; n! D/ v+ N' X6 ]2 r从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款$ P* z3 G! N K7 J4 W
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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/ ]" h2 d0 ~) `% r, }& |4 h通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这$ R4 v) n) o4 Y' `7 A% A/ _
) Q" k- [8 y+ h! U8 Y7 g' n% c在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的# u8 u+ n- x7 ? w
, t# D& t( @& V4 G* |* k当然，事实上
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$ f- v1 q- w* Z$ E6 C一、上游矿业龙头3 o6 P/ N& P: c: C, k; j# P. O# ]
赤峰黄金（600988）! S6 H, ]; H! D; P0 @2 f7 d7 s
/ y2 U4 h+ F) s+ u$ e. @( J( V风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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! q# x- T. s* J1 R ~山东黄金（600547）; S! k1 w$ _# ]! `" } h9 K2 w
& E5 G5 o, _6 D1 M Y8 Y; ]; h/ @成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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$ P( M p% |7 Y感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。4 A l& J* }/ w3 `6 ^9 ]* U9 I
+ d! n$ M* _& B湖南黄金（002155）7 V% ?+ X T" Q1 H" W
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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! r, `2 `7 N, g" ^. L, V1 r9 o四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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. N5 c3 a, S- C( C二、中下游加工与零售企业
) x5 d) M0 M7 g9 I: }% @# ?+ O' h7 c, f中国黄金（600916）
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! p. d- \) ?7 ^; B4 d' j) _- p* G零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。$ z; F! [5 [( k4 J& W& S5 q
# s+ h1 c J* c老凤祥（600612）$ i' S) R7 d& @; S7 T( E/ e7 @
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。& \2 Z" u( y3 [9 |
5 F" Z! y; L- k三、产业链延伸与企业信心
M$ U5 g/ f2 }" W) o: P银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）6 H* o0 `1 r4 s; ?4 I! r2 v1 A2 o
# U9 s& e$ g1 @1 | S& _5 f; P2 V铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。, U8 N0 s+ Y2 a8 R+ O" M0 v
- o Y9 z4 l1 Z9 T4 X9 u四、行业共性风险
1 W/ V$ U, {6 ~" S3 P7 L$ d8 }政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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1 I/ [ n6 I m. t( D/ t成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。+ V8 R" w( F: f, I9 b
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。! {$ f$ }7 R; y0 d; s3 ]
3 B' ?0 l( b8 o3 X7 R% z u; p，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
