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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。1 l: }8 C3 O9 b# k* V O+ g. f
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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8 N/ z; d; e- P1 X景林资产“大换仓”
+ A$ r) N/ F" l据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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7 C& l' k+ i/ u2 Z) F这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。/ Y& i+ N( G! G% W$ A5 K0 o0 s
5 [3 u/ {2 k% w$ k# G5 F, ~从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。, G2 ?* a: d5 e0 W! Z) W% p" V
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持仓大扫描：美股损失惨重; d: S$ q8 c0 B
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。5 S- o6 N, O8 r5 z+ d9 w5 Z
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。" n8 M+ ]( k9 T/ E' s3 f; j( G* E
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看看他们的前十大持仓：7 n) X" R" O: r* o
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%. E! _. m0 U6 c) T
苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%* T+ j+ N |" y2 m3 E$ U
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%( J: Y" }5 l# y; h' }
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。, [8 W$ W0 E. d5 X& w5 T" v, \' J
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“All in 港股”可能的四大风险
& P; J: Y& p2 C* c3 ~高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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5 s/ b( D8 j& }( @7 q可能错失A股的超额收益机会: _3 \/ ~0 L0 _3 d; `9 }5 s6 N
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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6 q6 }5 x& ~9 I" M9 b4 a) ^港股受美股影响太大0 g8 z8 r: C. H: a0 u3 u& n
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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行业集中风险
* f! G' p) L6 B. S {. T港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。( I X7 d5 q9 l
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流动性问题+ A3 h$ Y/ e# ]4 M2 |# c( ]/ r
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。/ A6 \7 G9 F: H j7 l
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
