美联储降息了，美债收益率和美元却大涨，怎么回事？

资讯版

尽管美联储已经开启了降息周期，但最近美债收益率和美元双双大幅上涨，这让不少人感到意外。

* ]# }( L3 \5 B9 c5 }6 j10月21日，美国各期限国债价格全线下跌，导致收益率大幅上升。根据Investing的数据，2年期美债收益率上涨了7.1个基点，达到4.032%；5年期美债收益率上涨了9.1个基点，达到3.985%；10年期美债收益率上涨了10.7个基点，达到4.182%；而30年期美债收益率更是升至4.486%。与此同时，美元指数也突破了104关口，升至104.01。数据显示，很多投机交易员几乎都清掉了之前的美元空头仓位，转而看涨。
: h; H. P1 v, Y( m  Z# g; m6 U4 i
中航证券的董忠云分析说，尽管美联储在9月启动了降息，市场一度认为宽松政策会带来更多流动性，但由于美国的就业市场表现坚挺，通胀也高于预期，市场的宽松预期有所减弱。这种预期变化，加上特朗普支持率回升带来的通胀担忧，推动了美债收益率和美元的上涨。

美债收益率和美元为何逆势上涨？
4 w3 O- Z' v! ]* u. l  g, ?: j
- A5 c- k! B3 r$ ?' @按理说，降息周期通常会带来收益率下跌，但这次的情况却反其道而行。10年期美债收益率已经冲到了4.2%左右，达到了7月以来的最高点，2年期美债收益率也突破了4%。中国银行的王有鑫认为，这背后主要是美国经济数据表现强劲，缓解了市场对经济衰退的担忧，另外通胀回落的速度也比预期慢。再加上地缘政治紧张，市场避险情绪上升，推高了美元需求。
, d7 ?7 L6 {" M0 `5 N
此外，普信证券的Arif Husain甚至表示，美债收益率可能很快触及5%的水平，主要原因是投资者担心通胀预期上升以及美国财政支出的增加。

美联储降息节奏会不会放慢？
6 C, g2 y6 j8 V7 \; y1 B
尽管降息周期开启，但美联储内部对于降息的步伐存在分歧。达拉斯联储主席洛根和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利都认为，美联储应该谨慎降息，可能会放慢降息的速度。此外，很多市场分析人士认为，美联储可能会在未来的几次会议中逐渐放慢降息幅度，市场也预计接下来美联储可能暂缓降息。

1 ?8 K' I& {$ K/ g阿波罗管理公司的Torsten Slok表示，考虑到美国经济依然保持强劲，11月美联储维持利率不变的可能性在增加。
. _) S  \& Z0 F
5 f' z. J' m! U( N2 l短期波动难改长期趋势
  ~8 p5 C6 t1 v0 _  b$ p
! Z" f, ?: l1 K6 B/ o, k9 `尽管美债收益率和美元最近双双上涨，但董忠云认为，从长期来看，随着美联储继续降息，美债收益率和美元大概率还是会逐步走低。只不过，过程中可能会有较大的波动，具体还要看经济数据表现和美联储的政策调整。

美联储降息的步伐可能不会那么快，未来的终点利率可能会在3%左右，市场也会随着数据的变化不断调整预期。

* s6 }, ]8 V4 q5 S" E+ y7 X' C

) \1 K2 M: L- u" A0 x

你说的都对

对于国外的资本，没有什么感觉的，也就是看看而已的。

旅行家

我觉得这波美元和美债收益率上涨主要是大家对经济前景的信心有所恢复了，特别是美国经济数据不错，市场对经济衰退的担忧缓解了。